新闻来源: 华尔街见闻 央行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
9 k7 a0 I9 m- i" V9 v% c 华泰证券罗毅预计降准幅度超预期，普降0.5%能释放6000亿，加上额外的三农2000亿，总共7000到9000亿。
/ D5 U* v8 k% M, W) c
$ y: r; ^. S9 A; U' K 国泰君安银行研究负责人邱冠华表示，这次普降和定向降准约释放6400亿元流动性，提升2015年上市银行净利润0.7个百分点。这次降准一定程度上超市场预期，对经济、投资者心理和股价都会有“托底意义”。( s/ @3 V) o. ~6 @
( h" l% ?3 Y5 z( M% L9 G5 \ 海通证券宏观债券首席分析师姜超表示，降准超预期，将大约释放6000亿资金。降准下次还会有，债牛再启动。海通预计年内至少还有3次以上降准，而再次降息亦值得期待。央行货币政策正向常态化回归，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。
6 @/ W/ U. T( j- w! k
1 a8 X! B5 i+ b4 e: T: @ 民生宏观初步估算央行降准将释放约6600亿流动性。民生证券研究院执行院长管清友表示，过高的准备金为了对冲外汇占款流入，当外汇占款收缩，预计全年外汇占款零增长，维持现有的准备金率必要性下降。外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿，这意味着降准不会只出现一次。降息降准配合进行，结合近期基建项目上马，反映中央稳增长和缓释存量债务风险意图。
9 \- {' H# ~8 H& ]" ?. G$ h$ c5 `! `! G& _! ^' h+ P: x1 m0 l- e' c
管清友还表示，降准后经济不一定能立即改善。降准提升货币乘数的前提是银行提供信用意愿增强，经济还有下行压力，银行风险偏好收缩趋势难改，降准对货币创造和经济刺激力度有限。预计未来货币政策依旧宽松，降准降息PSL将轮番上阵。经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。. j8 q k$ `2 X- Y% J
) t3 ?7 V6 v$ _. p2 d% e 浦发银行金融市场部高级分析师曹阳表示，年初以来瑞士、挪威、新加坡等9国采取了降息，欧央行推出万亿QE，显示各国货币政策“再宽松”加码，中国降准只是一种跟随。而1月PMI延续回落显示中国经济下行压力仍大，使货币政策有放松的必要。外汇占款流入延续放缓需要降准来增加基础货币投放，相比MLF 和逆回购，政策信号更加清晰。对实体经济而言，银行风险偏好回升程度需要观察，这一时点选择降准增加了离岸市场人民币贬值压力。# H: F( f9 x& y$ J
7 [+ M6 A) }6 X, { 兴业银行首席经济学家鲁政委表示：“这是对此前PMI跌破50的反应，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。
# y6 E5 l1 _8 b2 T
9 l+ Z5 }7 z U% |) C1 G
( I% G6 k. u H5 B* _2 q n" Q3 }) i6 i* t" K
相关报道：扛不住了？中国央行突然宣布降准
/ J7 p# i; K3 K& X! U* I0 f3 l9 y
9 A+ t! Z# I$ J) a8 {5 A
还没到周五，中国央行就降准了。. i1 P' @: p0 [# U
据央行网站，中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。6 Z5 |4 l3 P5 [ @
! B' p' k$ a: L/ I) M* h1 d 这是央行自2012年5月以来首次全面降准。去年11月21日，中国央行意外降息，正式步入全球央行的宽松行列。* M, R2 [4 B+ ^& d2 F9 q. T
7 d, ]* I: C) L% f( H( L
央行公告称，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。( @% o% @5 H7 R. N3 q" D7 |
9 W/ s& r2 i7 V. e- Y 华泰证券首席分析师罗毅表示，降准幅度超预期，普降0.5能释放6000亿，加上额外的三农2000亿，总共7000到9000亿。民生证券研究院执行院长管清友初步估算，释放流动性约6600亿。
. c: O9 E' f1 ]- k, G, T! q2 l% k5 y/ j4 _% t }
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，这是对此前PMI跌破50的反应，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。
# I. z# d, O: D, I8 |9 F# Z6 O( T& r: J- j
兴业固收团队认为，央行选择此时降准，关键的原因还是经济下行的压力非常的大，并且与汇率贬值，资本流出、春节居民取现和IPO等因素叠加导致的基础货币缺口扩大有关。
3 z, f( D% B* y; p+ J) V$ b/ [& f; R8 ?6 {/ J* O7 r- }
近期的中国经济数据持续低迷。月初公布的1月官方制造业采购经理指数（PMI）持续回落至49.8，大幅不及预期及前值，这是该数据自2012年10月以来首次跌破50荣枯线，反映制造业经济收缩。' w9 \ f% Q. W* b; Q2 y& t
' _; X. A( S% g' u8 g
去年四季度，中国资本账户录得至少是1998年以来的最大规模赤字。外管局数据显示，四季度资本和金融项目逆差912亿美元，经常项目顺差缩小至611亿美元。法国兴业银行中国经济师姚炜点评称，央行降准不可避免，可以抵消资金外流的影响。
3 @) ^% N' b3 K
1 E* c, N6 Q' b( h2 b$ D3 V 上周以来，在央行汇率中间价的引导下，人民币持续大幅下挫，数次逼近2%的跌停板。海通证券的宏观分析师姜超团队在专题报告中称，本轮中国人民币贬值属于央行主导下的主动贬值，并预计央行今年将至少进行三次降准，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。6 M2 J- N7 o# l% _* y' O
' e/ Y6 j! F$ c1 o+ \% P$ A9 h: e* G0 x 民生证券研究院执行院长管清友也预计，未来货币政策依旧宽松，降准降息PSL将轮番上阵: ~) O. S! u# o: K- G+ Y
; ?/ Z W& Q% s% v
|
