华尔街日报：阿里巴巴成华尔街新宠

阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd)成了最受华尔街青睐的客户。

　　对于那些从事资本-市场交易的华尔街投行来说，这家中国电子商务公司是今年最大的金主。9月份，阿里巴巴举行了史上最大规模的首次公开募股(IPO)，交易金额250亿美元；周四，阿里巴巴发售了80亿美元债券，跻身今年最大规模企业债交易行列。

　　以摩根士丹利(Morgan Stanley)牵头的投行担任阿里巴巴发债交易的协调人，银团成员还包括花旗集团(Citigroup Inc.)、德意志银行( Deutsche Bank AG)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)及其他七家银行。在这次交易中，这些投行（没有透露佣金）收取了数百万美元的安排发行费用。

　　根据一项已使用的80亿美元信贷安排协议，摩根士丹利和其他协调行也是阿里巴巴的债权人。阿里巴巴计划将发债所得用于偿还这80亿美元债务。这批债务利率随整体市场变动而变动。而周四发行的债券多数为固定利率，若将来市场利率上升，公司将因此获益。

; \  L+ D5 d+ ]4 j　　据证券备案文件显示，美国连锁药店Walgreen Co.本月完成了规模80亿美元的债券发行，负责交易的投行获得近4,000万美元的承销费。
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　　据Dealogic数据显示，今年迄今，新股和债券发行已为投行带来350亿美元以上的费用，上年同期为320亿美元。阿里巴巴交易已成为今年投行最大的承销费来源，9月IPO支付给承销行的费用为2.91亿美元。

" A: z) H3 p$ l+ ~- a& }2 f　　Dealogic的数据显示，阿里巴巴已经超越加拿大能源企业Encana Corp.、法国电信公司Numericable Group SA 和日本房地产公司三井不动产(Mitsui Fudosan Co.)，在今年全球最赚钱的承销客户排行榜上位列第一。

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( a* W, w! w) G: T) V; @/ ~　　不过对于那些因交易疲软和利率低企而承受压力的银行来说，单是这股承销热潮难以弥补亏空，因为承销费只占证券销售和交易收入的一小部分。

  ]5 U) f, `% y5 u+ {  R' |　　阿里巴巴坚持不在首次公开募股中设置主承销商一职，此举非同寻常。知情人士透露，阿里巴巴按字母顺序列出了五家承销商的名字，分别是瑞信(Credit Suisse Group AG)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、高盛(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根大通(J.P. Morgan)和摩根士丹利(Morgan Stanley)，此举反映五家投行收取的基本费用相同。此外，花旗集团(Citigroup)被列在上述五家投行之后，因为其收取的基本费用较少。

4 L- K8 f3 B5 A; t  @/ W5 P　　知情人士称，阿里巴巴此举旨在对各家投行的前期工作进行奖励，同时也?了保持同各家投行的未来关系。不过一些银行家感到沮丧，因为前期费用没有反映各投行在交易中扮演的不同角色。
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# ~$ v! m1 K+ L( G　　2.91亿美元的承销费意味着承销费率为1.2%，略高于Facebook 在2012年160亿美元IPO中给出的1.1%的承销费率。不过相对于大多数IPO给出的6%至7%的承销费率，这仍然低得多。
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( R/ C: t7 t2 _  U  e$ B8 s$ G　　据知情人士称，摩根士丹利早在IPO的18个月前就开始与阿里巴巴探讨发债事宜。阿里巴巴之所以选择在本周启动发债交易，一定程度上是考虑到投资者有机会评估阿里巴巴以上市公司身份公布的第一份季度业绩。该人士称，现在市况不错，感恩节即将到来。美国感恩节当日，债券市场将休市。
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: f, H4 C, f$ k: H　　投资者称，阿里巴巴的债券需求很旺盛，表明全球经济增长不均和利率处于低位之际，高收益投资吸引了强劲的需求。据知情人士称，阿里巴巴债券获得了550亿美元的超额认购。阿里巴巴此次发债与苹果(Apple Inc.)、甲骨文(Oracle Corp.)、思科系统(Cisco Systems Inc.)等其他一些科技巨头在2014年数十亿美元的发债交易规模相当。
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+ z8 X0 s2 i' G" a/ J: N　　稳健的需求推动债券收益率走低。本周早些时候，市场预计阿里巴巴发行的5年期债券收益率将比同期美国国债收益率高出1.10个百分点，但周四阿里巴巴发行的5年期债券收益率为2.582%，较同期美国国债收益率高0.95个百分点。
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' s; ~# l. w2 D. p. A　　此次债券发行共分六批，期限从3年期到20年期不等。

/ Z, r% v- h% o5 C. Y　　Thrivent Asset Management投资级债券研究部主管Kent White称，考虑到阿里巴巴业绩强劲且占据市场主导地位，Thrivent为公共基金购买了一些阿里巴巴债券。Thrivent管理着约920亿美元的资产。
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* n6 w4 e  ~* X7 a/ d8 y; G　　White说，相比eBay和亚马逊(Amazon)，他的分析师更青睐阿里巴巴。
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' B9 E: A- c7 b0 ~4 |　　阿里巴巴债券收益率略高于同类公司发行的债券。举例来说，eBay发行的一只2019年到期的债券收益率最新为2.509%。

　　市场反响如此热烈，投资者并不感到意外。景顺(Invesco)投资级资产组合管理部门主管Michael Hyman称，阿里巴巴将发行债券的消息已经在市场上流传了一段时间，所以人们有充分时间去做准备。Hyman不愿透露景顺是否购买了阿里巴巴发行的债券。景顺固定收益投资部门管理着约2,410亿美元的资产。
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　　阿里巴巴上周表示，债券发行交易已经在安排中

昙花一现

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