长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。
7 v9 H$ s3 F5 F5 e
! p- [ S$ c" f# }% E1 D. N
0 `9 N1 [' m0 m1 m8 m+ D 美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。
+ j4 D) Q: X% c& l0 f
8 T6 n6 m/ w" b) P0 b. ~1 q5 }* j [# g; ?
他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。0 G5 Y" I. @7 V3 {, F. y! Q3 q# n
( ~' ?, _- \. X- `
2 b: l5 h! K2 _8 M$ Y6 i7 k% Z* G7 g
下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。 {6 d# }% L3 u# B
+ q; A3 P+ f; T; A; r/ d
. Q3 \( y- H. ?4 s& f+ O9 p# a5 T5 e* x) p% B$ ]1 K
% b* I$ |! }, U7 e
3 A$ G2 x7 R; ^! ]$ n% P" Z* t y
, p6 N. B9 o( y- L. h ?/ e
. L; \ A& h/ ]% |& D6 e9 B( w' _$ ] K2 V5 r6 \
以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年终，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。- ]7 c& i1 f' ~+ x7 Q. h0 o
+ C8 s- H y! l; q# `. v0 u# {" x4 `/ w. W/ t- A9 ?7 ^
参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。, ~) K$ s( C$ J/ U' V1 K
7 l# ] ~% {# Q# G3 c3 a% r+ f) w; J; q$ v4 n4 n# {1 n( d- A
过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？2 f2 B6 U" `# Z
) I2 F5 F [# R* I& I$ I7 _$ H/ ^/ \
/ j/ T* |3 U! y& b# O% r2 u+ z- f
1 G+ I, ]. V$ L' U& _
( e8 ]2 ^; R( r9 h% c: i+ w6 y# K
8 z* ?6 E7 d, U+ \* [6 T. r/ E' C6 V7 G3 z0 i; T0 o
3 P7 o6 C$ Z s, `9 L e% a1 Q
Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。
- \9 s+ |! y1 M; n' Z% H( \) B0 n: d, y& y }3 s! z2 W
3 { `: g! F9 W% t* _1 j" y0 i
Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的* p6 B/ _) A$ I, |- C: q) s
1 M0 \; W7 p* n |
